个股解码/互联互通深化 港交所长线看好刘雅珉

　　图：港交所（00388）

　　港交所（00388）是香港联合交易所、香港期货交易所和香港中央结算公司的控股公司，是香港中央证券及衍生产品市场的营运机构兼前线监管机构，职责范围包括监管上市发行人；执行上市、交易及结算规则；以及主要在机构层面向交易所及结算所的客户提供服务。

　　尽管前三季度全球市场波动、地缘政治局势紧张，但港交所2022年首九个月的财务及营运表现仍展现强韧实力。通胀及全球增长放缓等忧虑影响大市气氛，联交所平均每日成交金额，由2021年首三季的新高纪录，下跌31%至2022年首三季的1241亿元。不过，港交所衍生产品市场表现出色，2022年首三季期交所衍生产品成交合约张数创新高，期内平均每日成交合约张数比2021年首三季升26%，一方面是因为市况反复波动下客户的对冲需求增加，另一方面也因为市场对港交所新推出衍生产品的需求增加。2022年第三季新股市场回暖，首三季共有56只新股于本地市场上市。

　　受联交所平均每日成交金额下跌令交易及结算费下跌、沪深港通北向交易平均每日成交金额减少，以及来自电子认购首次公开招股的存管费用减少的影响，2022年首三季，港交所主要业务收入为136.02亿元，较2021年首三季所录得的新高纪录下跌13%。香港交易所外部组合受全球股票及固定收益市场的广泛疲弱表现影响，于2022年首三季录得公平值亏损淨额6.59亿元（2021年首三季：收益2.98亿元）。因此，2022年首三季收入及其他收益总额较2021年首三季减少18%。

　　今年港交所的业绩下滑，更多是受到全球经济环境不确定性增加、美联储激进加息以及全球资本市场波动的影响。虽然系统性风险无法回避，但是长线看，我们能看到港交所未来将会发展更多有潜力的新业务。如沪深港通于2022年7月4日起纳入合资格ETF，进一步拓展现行互联互通机制。首批合资格ETF包括四只南向ETF及83只北向ETF。沪深港通纳入ETF可满足投资者对增加产品种类的需求，并进一步促进区内资本市场的持续互联互通。未来随着互联互通深化发展，港交所的交易活跃程度将有望提升。我们认为若之后大市回调，港交所有机会回调到270至300元区间时，可开始逐步布局建仓。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师，证监会持牌人士，并没持有上述股份）