安里人语/政策加码 内房负债料改善冯文慧

　　图：旭辉控股（00884）、雅居乐（03383）

　　中央经济工作会议早前在北京召开，会议指出，明年要坚持稳字当头，稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度；积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度。会议着力扩大国内需求放在明年经济工作的首位，要求把恢复和扩大消费摆在优先位置，且支持住房改善。

　　会议称，确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作；满足房地产行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险；坚持房住不炒，推动房地产业向新发展模式平稳过渡；防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。可见政府对内房的支持力度不断加强，旨在改善其资产负债状况。因此，期待后续有更多利好政策推出，带动房地产行业持续回暖。

　　近日内房、物管企业掀起配股潮。龙头碧桂园（02007）近月不只一次配股，拟把集资资金用于现有境外债项进行再融资和一般营运资金；新城发展（01030）配股集资19.6亿元，以偿还境外债务及用作一般营运资金；本周公布配股集资的有旭辉控股（00884）、雅居乐（03383）。

　　物管企业方面，雅居乐配售物管公司雅生活服务（03319）股权进行套现，变相即是雅居乐减持雅生活服务，且把套现的资金用作还债；还有碧桂园服务（06098），遭大股东杨惠妍配股，其套现所得资金或将注入关联公司还债。

　　另外，旭辉永升服务（01995）控股股东折让配股筹逾4亿元。除了减持，旭辉早前公布出售23.26%旭辉永升服务股权，成功的话，再加上配股，不排除失去其控股股东地位。而引入的新股东能否助其还债，提升市场对公司的信心，又是值得关注的事。政策不断出台扶持内房的发展，惟具流动性危机的民营房企仍要面对不少经营挑战，因此，透过旗下物管公司“抽水”偿还债务，亦是意料中事。然而，内房短期内难言恢复增长，但相信明年表现亦不会比今年更差。政策扶持下，行业最坏的时刻或已过去，房企的债务问题有望稳定下来，个股估值亦有待修复。

　　（作者为安里证券分析师）